1、定投组合推荐原则

由于投资者通过定投已经分散了择时风险，因此我们推荐的定投组合为4只主动型股票与混合型和1只指数型基金，适合有一定风险承受能力的投资者持有。推荐频率为每季度一次。

推荐主动型基金的原则主要有以下几个方面：

（1）基金中长期历史业绩优异；

（2）基金经理具有较长的投资经验

（3）基金所处基金公司规模中等以上，为基金发展提供良好的平台

（4）投资风格相对稳健，适合中长期持有

（5）基金规模不能过大

推荐指数型基金的原则主要是指数本身的投资价值分析

2、定投组合推荐产品

本期我们推荐的定投组合主要有嘉实增长、兴业社会责任、中银中国精选、银华富裕主题、南方中证500

3、定投组合推荐理由

（1）嘉实增长

结论：历史业绩优异，基金规模适中，容易投资操作。基金经理任职时间长且经验丰富，所处基金公司规模大，实力雄厚。操作风格稳健，注重风险控制，由于契约规定股票投资上限为75%，因此其在牛市中表现一般，在震荡市以及熊市中业绩更突出，适合相对稳健的投资者。

基本信息：嘉实增长成立于2003年7月9日，属于平衡混合型基金，当前规模约43亿元，相对适中。嘉实增长重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司的股票，分享中小企业高速成长阶段的成果，以获取未来资本增值的机会，谋求基金资产的中长期稳定增值，同时通过分散投资提高基金资产的流动性。嘉实增长产品契约约定，股票投资比例为基金总资产的40％～75％，投资于中、小市值上市公司的比例不少于基金股票部分的80%。基金业绩比较基准为巨潮500（小盘）指数。

历史业绩：嘉实增长基金业绩长中短期较为优异，在平衡混合类基金中名列前茅，见表2。嘉实增长基金在熊市以及震荡市中的表现强于牛市，体现出该基金注重控制下行风险的特点。

基金经理：邵健具有多年研究与投资经验。曾任国泰君安证券研究所研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理，从事行业研究、行业比较研究及资产配置等工作。2003年7月加入嘉实基金管理有限公司投资部工作。经济学硕士，具有基金从业资格。从2004年4月份以来一直担任该基金的基金经理。

基金公司：嘉实基金公司目前有21只基金，资产规模达到1487亿，在所有基金公司中排名第3位。从业绩来看，该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价，旗下6只具有海通证券基金评级的股票混合类基金中有3只基金获得海通证券5星级，2只基金获得4星级，整体业绩优秀。

投资风格：嘉实增长设立以来股票仓位变化不大，大多数时间处于60%-75%之间，表明嘉实增长对资产配置较为淡化，而且由于契约规定股票上限为75%，其风险相对较股票型基金低。在选股方面，嘉实增长以投资中盘成长股为主，注重挖掘成长股中的投资集中度相对较低，第一重仓股占资产净值的比例也不过4.18%，对风险控制意识较强。换手率不高，对于看好的股票能够持有一段时间，今年以来较好的把握了医药、信息技术以及食品饮料股的行情。

（2）兴业社会责任

结论：设立以来业绩表现突出，基金规模稳步增长。所处基金公司旗下股票类基金业绩突出，公司投研团队较稳定，以追求投资者回报为目标，不注重盲目扩张规模，市场营销低调，企业文化鲜明。基金经理曾任东方证券资产管理负责人，并在汇添富基金公司任首席策略师，牛市时具有一定的进攻性，震荡市把握市场热点以及风险控制能力也较好。作为股票型基金，适合能够承受一定风险的的投资者持有。

基本信息：兴业社会责任成立于2008年4月30日，属于股票型基金，当前规模约70亿元，规模适中。兴业社会责任追求当期投资收益实现与长期资本增值，同时强调上市公司在持续发展、法律、道德责任等方面的履行。按照兴业社会责任契约约定，其股票投资比例为基金总资产的65％～95％，在精选股票的同时强调以下两个原则：一是行业内社会责任的相对表现；二是辅以优化行业配置策略调整最终的股票投资组合，以避免过高的行业配置风险。业绩比较基准为80%×中信标普300指数＋20%×中信标普国债指数。

历史业绩：兴业社会责任基金成立于熊市，凭着谨慎的建仓和对趋势的良好把握，业绩表现中长期非常突出，在股票型基金中长期占据前列，见表4。今年以来的震荡下跌市中，兴业社会责任排名在同类基金中一直处于前1/3-1/4，体现出该基金较稳健的特点。

基金经理：傅鹏博先生，1962年生，经济学硕士。历任上海财经大学经济管理系讲师，申银万国证券股份有限公司企业融资部经理，东方证券股份有限公司资产管理部负责人、研究所首席策略师；汇添富基金管理有限公司首席策略师。现任兴业全球基金管理有限公司基金管理部副总监兼兴业社会责任股票型的基金经理。

基金公司：兴业全球基金公司目前共计管理10只基金，资产规模约为348亿，在所有基金公司中排名第21位。从业绩来看，该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价。旗下共有两只基金符合基金评级条件，并分别获得海通基金评级股票型和混合型5星基金。整体业绩长期表现比较优秀。

投资风格： 兴业社会责任基金自成立以来在投资策略上密切关注流动性的变化和国家宏观政策特别是货币政策和房地产政策的变化情况，采用灵活操作的方式，在正确把握防御和进攻风格的基础上，通过深入研究和精心选股，成功参与了一些主题性的投资机会，并择机兑现了一部分涨幅较大的股票浮盈。整体来看，除了08年维持在较低仓位以外，其余时间仓位都在85%以上，主要还是通过一些行业和个股的精选，在规避风险的同时寻求超额收益机会。

（3）中银中国

结论：历史业绩优异，基金规模较小，容易投资操作。基金经理任职时间长且稳定，资产配置能力出众，仓位控制灵活，具有良好的风险控制能力。在选股方面较为分散，兼顾成长与价值。其业绩持续性特别突出，在不同市场中均处于可比基金前列，但在熊市中相对更加优异。适合相对稳健的投资者。

基本信息：中银中国基金成立于2005年1月4日，属于偏股混合型基金。中银中国基金致力于研究全球经济和行业发展的趋势，紧随中国经济独特的发展节奏，挖掘中国主题，努力为投资者实现基金资产中、长期资本增值的目标，追求稳定的、优于业绩基准的回报。中银中国产品契约约定，股票投资比例为基金总资产的40%-95%，提供了较大的仓位的操作空间。基金业绩比较基准为中信标普300指数×70% +中信国债指数×20%+1年期银行存款利率×10%。

历史业绩：中银中国基金业绩长中短期均较为优异，在偏股混合类基金中名列前茅，见表6。相对而言，中银中国基金在熊市以及震荡市中的表现强于牛市，但差异不大，体现出该基金一以贯之的业绩持续性。

基金经理：该基金自2007年8月开始一直由孙庆瑞女士和吴域先生管理，孙庆瑞现任中银基金投资管理部副总经理、副总裁，曾任长盛基金管理有限公司全国社保组合债券基金经理、基金经理助理、债券研究员，联合证券股份有限公司债券研究员。2006年加入中银基金管理有限公司，2006年7月至2010年5月任中银货币基金经理，2007年8月至今任中银中国基金经理，2006年10月至2008年4月任中银收益基金经理，2010年2月至今任中银蓝筹基金经理。具有9年证券从业年限。具备基金从业资格。吴域先生现任中银基金管理有限公司助理副总裁（AVP），经济学硕士。曾任世纪证券自营部研究员、东方证券资产管理部研究员、生命人寿保险公司资产管理部研究员。2006年加入中银基金管理有限公司，2007年8月至今任中银中国基金经理。2009年9月至今任中银中证100指数基金经理。具有9年证券从业年限。具备基金、证券从业资格。

基金公司：中银基金管理公司目前有9只基金，最新资产规模为297.78亿，处于中等水平。从业绩来看，该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力3星级评价，整体业绩处于中等水平，中银中国基金业绩在公司中最为突出，公司势必倾力打造这一基金品牌，有望未来产生较好业绩。

投资风格： 中银中国基金资产配置能力出众，仓位控制灵活，对市场运行的大方向较为敏感，在08年顺势减仓，最低仓位降至47%，并在09年成功加仓，最高仓位加至88%，体现了积极选时、顺势而为的特点。在选股方面较为分散，兼顾成长与价值，并且持股较为分散。从最近一期季报来看，该基金的重仓股行业属性较为分散，家电、酒、汽配、银行、保险、煤炭、纺织等应有尽有，显示出该基金淡化行业，注重把握行业龙头的特点，注重攻防兼备均衡配置。该基金具有良好的把握行业轮动的能力，例如：该基金09年一二季度，调高对金融地产的配置，随后又迅速降低该行业的配置，较好的把握了行业轮动的机会，使基金在该阶段取得良好的收益。

（4）银华富裕主题

结论：历史业绩表现良好，尤其是2008年以来业绩进步较大，选股能力出色。基金经理任职时间长且经验丰富，所处基金公司规模大，实力雄厚。投资集中度分散，注重风险控制，2009年的牛市具有一定进攻性，其在震荡市以及熊市中业绩也较好，适合具有较高风险承受能力的投资者持有。

基本信息：银华富裕主题基金成立于2006年11月16日，属于股票主题型基金，当前规模约89.80亿元。银华富裕主题偏好大盘成长型个股，通过选择富裕主题行业，并投资其中的优势企业，把握居民收入增长和消费升级蕴含的投资机会，同时严格风险管理，实现基金资产可持续的稳定增值。银华富裕主题产品契约约定，股票投资比例为基金总资产的60％～95％，其中,投资于中、小市值上市公司的比例不少于基金股票部分的80%。基金业绩比较基准为新华富时A200指数*80%+新华巴克莱资本中国全债指数*20%。

历史业绩：银华富裕主题基金长中短期业绩表现良好，具有较好的持续性，在同类股票型基金中排名较为靠前，且逐年提升，见表8。银华富裕主题基金在熊市以及震荡市中的表现强于牛市，体现出该基金注重控制下行风险的特点。

基金经理：王华具有多年研究与投资经验。曾在西南证券有限责任公司任职。2000年10月进入银华基金管理有限公司，先后在研究策划部、基金经理部工作，曾管理过银华保本、银华货币两只基金，现任投资管理部副总监。经济学硕士，具有从业资格。从2006年11月16日以来，一直担任该基金的基金经理。

基金公司：银华基金公司目前有18只基金，资产规模达到627.53亿，在所有基金公司中排名第9位。从业绩来看，该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价，旗下6只股票和混合型基金中有3只获得海通通证券基金评级的5星级，整体业绩较优秀。

投资风格：银华富裕主题基金设立以来股票仓位相对稳定，多数时间基金仓位维持在75%-95%之间，整体高于同类基金平均水平，同时秉承顺势而为的特点，对市场大趋势的变化进行果断调仓，对小波动采取淡化的策略。在选股方面，银华富裕主题偏好大盘成长型个股并且持股较为分散，对风险控制意识较强。换手率不高，处于同类基金中等水平，对于看好的股票能够持有一段时间。行业配置方面，行业集中度相对较高，并且具有良好的把握行业轮动的能力。

（5）南方中证500

结论：作为被动投资，指数基金的业绩主要受制于标的指数，中证500指数历史业绩优异，抗跌特征明显，均匀的行业分布有助于分享到各行业的轮动收益。南方中证500指数基金采用LOF交易模式，具备费率便宜交易简便的优势。从风险承受能力而言，指数基金属于高风险基金，且该基金投资于中小盘指数，波动相对较高，适合风险承受能力较高的投资者。

基本信息：南方中证500成立于2009年9月25日，属于完全复制型指数基金，当前规模约39.68亿元。与一般的主动型基金不同，指数基金作为被动管理产品，业绩的优劣主要取决于标的指数以及跟踪误差。南方中证500的标的指数——中证500指数为中证指数公司旗下的规模指数，旨在反映中小盘股票的表现。由于中证500的成份股筛选空间为剔除沪深300以及近一年日均总市值前300位的股票，因而与沪深300指数成份股完全不重叠，使得该指数与市场上主流指数的成份股区别度亦非常大，可以作为分散投资风险或是分享中小盘股票收益的选择。

标的指数历史业绩：从中证500指数历史业绩来看，该指数长期累积超额收益可观，且在市场下跌时抗跌特征明显，见表10。从中证500指数04年底成立至今，该指数总体表现在所比较的指数中位居第一，相比上证综指获得了177.08%的超额收益，长期超额累积收益可观；同时无论在08年的大熊市还是今年以来的震荡探底市场中，中证500指数都表现出了明显的抗跌特征。作为被动投资产品，南方中证500基金的业绩直接受制于中证500指数的表现，中证500指数优良的历史业绩表现无疑是指数基金业绩的保障。

标的指数行业分布均匀：作为代表中小盘的指数，中证500指数的行业权重分布异常均匀，根据海通二级行业分类，截止2010年6月底，中证500指数覆盖到了全部的27个海通二级行业分类，且最大的权重行业来自机械工业，占比为10.86%，均匀的行业占比使得该指数可以分享各个行业轮动带来的收益，此外相比市场上主流指数金融行业主导的格局，中证500指数的金融权重占比仅为0.45%，取而代之的行业权重五甲来自于机械、化工、信息设备、商贸、医疗行业。

交易模式：南方中证500采用LOF交易模式，这类交易模式交易简便且费率便宜，因而是投资者较好的选择。LOF交易模式，是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。采用该模式交易的基金具有几大优势，首先，费用相对低廉。其次，资金到账快，交易简便，由于LOF可以场内交易，因而T+1日就可以基金交割，资金交收。而普通基金场外交易，一般需要T+2日才可赎回，资金从赎回日起3到7个工作日才可收到。第三，可以实现跨市场套利，LOF基金一二级市场同时存在，当价格和净值偏离时，可以通过转托管实现两市场间的套利，当然由于转托管需要一定的时间，因此套利仍存在一定风险。

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