期货价格=现货价格+融资成本-股息收益

　　一般地,当融资成本和股息收益用连续复利表示时,指数期货定价公式为:

     　F=Se(r-q)(T-t)

　　　　F=期货合约在时间t时的价值;

　　　　S=期货合约标的资产在时间t时的价值;

　　　　r=对时刻T到期的一项投资,时刻t是以连续复利计算的无风险利率(％);

　　　　q=股息收益率,以连续复利计(％);

　　　　T=期货合约到期时间(年)

　　　　t=现在的时间(年)

　　考虑一个标准普尔500指数的3个月期货合约。假设用来计算指数的股票股息收益率换算为连续复利每年3％,标普500指数现值为400,连续复利的无风险利率为每年8％。这里r=0.08,S=400,T-t=0.25,q=0.03,期货价格F为:

　　　　F=400e(0.05)(0.25)=405.03

　　我们将这个均衡期货价格叫理论期货价格,实际中由于模型假设的条件不能完全满足,因此可能偏离理论价格。但如果将这些因素考虑进去,那么实证分析已经证明实际的期货价格和理论期货价格没有显著差异。