证券通

　　截至上午9点10分之前，部分券商的晨会报告要点：

　　海通证券——综合来看，在紧急关头中央采取积极应对措施来防止经济下滑风险，尽管短期内存款的实际利率不能较大力度地引导资金流向股市，但是长期来看有望在后续的经济措施推出下缓解市场对于经济的担忧、从而改变投资者的看法，有一定的积极意义。不过，在全球通缩阴影的困扰下，该举措力度虽然较大、但和其他国家央行的动作相比也不能算大，仍然无法彻底根除市场的疑虑，后续货币政策是否能够持续松动也仍然未知，估计大盘冲高力度有限。

　　光大证券——虽然再出政策重拳，但目前经济还面临着外部的不确定性，在全球欧美等经济体同时降息，表明全球投资者信心低迷，我国实体经济改变当前下行趋势还需要时间。

　　东方证券——考虑到成本压力得到实质性缓解以及适时救股市、救经济政策的不断出台，市场酝酿中期转暖的契机。随着各项政策累积效应的叠加，以及后续更多刺激政策的出台，经济基本面的好转将给股票市场的转暖奠定坚实基础。近期A 股相对抗跌，即得益于管理层的细心呵护以及市场信心的恢复。金融板块和超跌的周期性板块值得重点关注。

　　兴业证券——海外市场继续暴跌，反映全球投资者信心极度悲观，会制约A 股的反弹。立足防御，审慎进攻.宏观经济最差的时候可能还没有到，因此，策略上，整体仍需谨慎，防御型配置和仓位择时依然重要。但是，对于目前的状况，我们也不必过于悲观。经济政策面最坏的日子已经过去。伴随经济下行趋势确认的估值大幅下降过程已经完成，政策的及时转向以及超预期的放松，对于经济而言是一个好的信号。接下来将进入经济下滑和救市政策博弈之间的宽幅震荡。防御,置估值合理、景气下行趋势不明显的行业，比如，消费、服务、医药。审慎进.针对政策性博弈机会，进行仓位择时，包括，股市政策受益者；受益于刺激内需相关的行业；受益于经济转型的行业。

　　国泰君安——国家救经济，稳定资本市场是当下必然也非常正确的选择，这就是纠错性投资机会。目前二级市场的投资者不相信，仍然悲观加绝望。但是，这并不重要，新增资金才决定市场的方向，目前的新增资金来自于政府和产业资本，未来政府和产业资本主导股票市场，这能够有效缓解之前市场的暴涨暴跌。二级市场的投资者不能再偷懒了，必须站在更高的宏观层面和站在更细致的产业层面才能在未来的投资战中占有一席之地，否则将被产业资本和国家资本彻底边缘化。第四季度的投资机会中，龙头行业并不会显著，否则就是主升行情而不是纠错行情了。我们认为国内券商行业仍然值得关注，算是全球金融板块最健康品种。大盘国企，农业，地产，机械等均存在重要的交易性机会。

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