中小投资者是“追涨”主力,盲目“炒新”当心血本无归

发表时间: 2012-02-23    来源:

    为贯彻落实郭主席关于坚持不懈地抓好投资者教育工作,增强投资者理性参与能力的要求,根据中国证监会的统一部署,上海证券交易所在近一段时间内,将通过组织专栏文章、拍摄公益广告、发表研究报告、制作专题采访、开展主题活动、举办培训班等多种形式,进行投资者保护的集中宣传教育,引导投资者多学习、多研究、多比较,不盲目、不轻信、不跟风,促进全市场理性投资文化的建设。本报近期的上交所投资者教育专栏将针对炒新炒小炒差退市分红等事关投资者切身利益的热点问题,分阶段、分重点推出系列宣传文章。现推出该系列的首篇文章《中小投资者是追涨主力,盲目炒新当心血本无归》,从对近两年沪市新股交易情况的分析入手,揭示中小投资者盲目炒新的巨大风险。
    2009
年新股发行体制改革以来,随着IPO重启,炒新一直是市场关注的热点之一。新股上市首日交易普遍换手率较高,投资者尤其是中小投资者在新股上市首日参与较多,其中不乏过度、盲目跟风炒作行为。
    “
炒新的主要风险之一是盲目追涨导致的投资损失。根据对2010年以来沪市上市64只新股的统计分析,沪市新股上市首日涨幅逐年减小,新股上市后短期内股价跌幅超过大盘。新股上市后30个交易日至70个交易日期间,剔除期间上证综指涨跌幅影响,股价较首日收盘价的跌幅从6.51%扩大至10.65%,相对于发行价的跌幅也同样扩大。这一现象表明,随着时间推移,新股股价逐渐回归理性。若投资者在上市首日盲目追涨,特别是中小投资者盲目跟风炒作,很容易导致高位被套,损失惨重。因此,投资者需充分认识盲目跟风炒作新股的风险及危害,主动加以防范。
    2009
年以来,因上市首日股价盘中涨幅异常,沪市共对4只新股采取临时停牌措施,分别是四川成渝滨化股份鹿港科技中国水电。以这4只股票的首日交易情况为例,可以发现以下特点:
    
一是从投资者结构来看,个人账户是买入主力。据统计,在参与这些新股买入交易的账户中,有99.7%是个人账户,且其买入量约占市场总成交量的92.4%。相比之下,机构账户较少参与这些新股上市首日的买入交易。
    
二是从持股时间来看,首日买入者多为博取短期收益。经统计,参与这些新股首日买入交易的账户中,约有65.6%的账户在5个交易日内有卖出行为,可见首日买入者多为博取短期收益,新股投机氛围较为浓厚。
    
三是从买入时点来看,中小户追涨助推新股非理性上涨。从这4只股票首日交易看,在开盘后不久、股价未大幅上涨前,参与买入交易的个人账户以大户为主,其平均买入交易量约占该阶段市场成交量的53.2%,此时交易换手率往往已很高。而在随后的股价大幅上涨阶段,中小户的买入占比高达83.8%,中小户的追涨行为助长了当日股价的非理性上涨,在一定程度上加剧了新股的炒作。
    
四是从投资者盈亏来看,追涨的中小户大多亏损。从参与这些新股首日交易的账户盈亏情况来看,中户、小户整体表现为亏损。尤其是在股价被拉升后追高买入的账户中,约有94.7%的账户亏损。
    
由此可见,在上述新股上市首日全天交易中,基金、券商、保险等专业机构投资者表现相对理性,较少参与首日买入,个人投资者是买入主力,尤其是中小投资者的非理性追涨导致股价大幅上涨。其中部分个人炒新行为倾向明显,无视风险,盲目追高,推高股价,最后损失惨重。
    
面对炒新中存在的风险,投资者应切实加强防范。首先需充分认识盲目跟风炒作新股的风险及危害,坚持理性投资理念,切忌盲目跟风。无论新股上市首日股价上涨如何,价格终将要理性回归,因此投资者应理性对待新股,根据公司基本面情况坚持价值投资。其次,需及时关注有关风险提示和临时停牌公告。根据《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所证券异常交易实时监控指引》等相关规定,当证券交易价格出现异常波动或者证券交易出现异常时,上交所可以采取盘中临时停牌、书面警示、限制相关证券账户交易等措施,及时警示交易风险。投资者要密切关注有关风险提示及临时停牌公告,冷静思考,认清市场风险,避免盲目追捧新股造成损失。

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