《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》解读（三）

《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》解读（三）

一、什么是保证金比例？

保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比

例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。

保证金比例用于控制投资者初始资金的放大倍数，投资者进行的

每一笔融资、融券交易交付的保证金都要满足保证金比例要求。在投

资者保证金金额一定的情况下，保证金比例越高，投资者向证券公司

融资、融券的规模就越小，财务杠杆效应越低。

二、什么是融资保证金比例？

融资保证金比例是指投资者融资买入证券时交付的保证金与融

资交易金额的比例。其计算公式为：

融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×

100%

三、投资者融资买入时，融资保证金比例具体如何规定？

根据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》，投资者融

资买入证券时，融资保证金比例不得低于 50%。

证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融资

买入标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相

关融资保证金比例。

例如，假设某投资者信用账户中有 100 元保证金可用余额，保证

金比例为 50%，则该投资者理论上可融资买入 200 元市值（100 元保

证金÷50%）的证券。

四、什么是融券保证金比例？

融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交

易金额的比例。其计算公式为：

融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×

100%

五、投资者融券卖出时，融券保证金比例具体如何规定？

根据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》，投资者融

券卖出时，融券保证金比例不得低于 50%。

证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融券

卖出标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相

关融券保证金比例。

例如，某投资者信用账户中有 100 元保证金可用余额，保证金比

例为 50%，则该投资者理论上可融券卖出 200 元市值（100 元保证金

÷50%）的证券。

六、什么是保证金可用余额？

保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及

融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未

了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。

七、保证金可用余额如何计算？

投资者进行每一笔融资买入或融券卖出时所使用的保证金应以

其保证金可用余额为限。其计算公式为，

保证金可用余额＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率）+

∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］＋∑［（融券卖

出金额－融券卖出证券市值）×折算率］－∑融券卖出金额－∑融资

买入证券金额×融资保证金比例－∑融券卖出证券市值×融券保证

金比例－利息及费用

其中，折算率是指融资买入、融券卖出证券对应的折算率，当融

资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖

出金额时，折算率按 100％计算。

八、什么是维持担保比例？

维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比

例。其计算公式为：

维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买

入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和)

九、投资者信用账户维持担保比例应满足什么规定？

根据《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》，投资者信

用账户维持担保比例不得低于 130%。

证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据客户

资信状况等因素，自行确定维持担保比例的最低标准。

十、投资者信用账户维持担保比例低于规定标准时，证券公司将

采取什么措施？

当投资者维持担保比例低于 130%时，证券公司应当通知投资者

在不超过 2 个交易日的期限内追加担保物，且客户追加担保物后的维

持担保比例不得低于 150%。

投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，证

券公司将采取强制平仓措施，处分投资者担保物，不足部分还可以向

投资者追索。

十一、投资者可不可以提取保证金？

当投资者维持担保比例超过 300%时，投资者可以提取保证金可

用余额中的现金或充抵保证金的证券部分，但提取后维持担保比例不

得低于 300%。

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