实体经济观察2019年第4期：期待万亿规模减税
19年1月接近尾声，春节假期临近。从中观高频数据来看，供需两端起步均弱：终端需求方面，地产销量增速再度回落转负，零售初现回暖但批发跌幅扩大；工业生产方面，发电耗煤跌幅扩大，主要行业开工率均处同期偏低水平。受需求持续低迷拖累，前期生产改善未能持续。
18年积极财政的主线是减税降费，表现为税收增速放缓、非税收入下滑。目前各部委工作会议、各省地方两会相继召开。财政部称19年将深化增值税改革，减轻居民税负，研究制定降低社会保险费率综合方案；国税总局称将配合完善降低增值税、社保费率方案；浙江省最新出台一揽子减税降费政策，预计每年可为小微企业减征税费195亿元。我们预计19年有望出台更大规模减税降费政策，万亿减税规模可期！
需求：下游地产走弱，乘用车仍弱，家电、纺服均改善。中游钢铁、水泥走弱，化工弱改善。上游煤炭走弱，有色分化。交运改善。
价格：上周国内生资价格涨少跌多，国际油价回升。
库存：下游地产回补，乘用车、家电去化。中游钢铁、水泥回补，化工去化。上游煤炭回补，有色分化。
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