从中观高频数据来看, 19年初经济尚在探底。终端需求方面, 2月上中旬38城地产销售继续回落, 1月及2月上中旬销量增速较去年12月下滑转负, 而1月乘用车销量依然负增。 工业生产方面2月上中旬发电耗煤降幅仍大, 1月及2月上中旬发电耗煤跌幅较去年12月扩大, 而1月上中旬粗钢产量增速也同样回落。在当前经济通胀趋于下行、 外部紧缩约束减弱的背景下, 货币政策料将维持宽松, 并逐渐从以降准为代表的数量型宽松主导转向以公开市场利率、 房贷利率下行为代表的价格宽松并重。尽管为防止地产泡沫死灰复燃, 短期内全面降息的概率并不大, 但利率中枢的下行已成趋势。
需求: 下游地产走弱,乘用车仍弱, 纺服改善。中游钢铁尚可, 水泥、化工走弱。 上游煤炭走强, 有色走弱。 交运分化。
价格: 1月35城首套房贷利率再降, 上周国内生资价格涨跌互现, 原油价格回升。
库存: 下游地产回补、乘用车去化。 中游钢铁、水泥、 化工均回补。 上游煤炭、 有色去化。
声明
海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)发布的证券研究报告仅提供给本公司特定客户使用。本公司不会因接收或阅读本公司的证券研究报告而视其为客户。本海通证券官方网站(www.htsec.com)刊发的证券研究报告为经合法授权发布,本公司证券研究报告的授权刊载详见海通证券网站的相关业务公告。本公司郑重提醒公众投资者,请审慎使用从网络或其他媒体、机构获取的未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本公司的证券研究报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权刊载或者转发证券研究报告的,应当承担相应的法律责任。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险,投资需谨慎。本公司所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本公司研究报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。任何机构或个人在决定投资前,务必审慎决策、自担风险。