实体经济观察2019年第8期:生产恢复偏慢

发表时间: 2019-03-01    来源:海通证券

2月全国制造业PMI再创新低, 其中新订单仅是边际改善, 而生产则创下09年2月以来的新低。从中观高频数据来看, 1-2月经济整体仍较疲弱。终端需求方面, 1-2月38城地产销量增速较去年12月再度下滑, 1月及2月前三周乘用车批、零销量跌幅均超过30%。 工业生产方面, 1-2月发电耗煤同比增速较去年12月跌幅明显扩大,而1月重点钢企粗钢产量增速也同样回落。

    春节假期过后, 随着工厂逐渐复工, 通常会逐渐步入生产旺季, 生产数据通常会季节性回升。但从近期数据来看, 工业生产恢复明显偏慢。不仅汽车、 钢铁等行业开工率普遍低于过去几年同期均值, 发电耗煤降幅也明显扩大, 并且生产资料价格也均处弱势。 终端需求羸弱仍是主因。近期, 发改委密集批复基建项目, 但能否托底需求、 带动生产? 仍然需要观察。

    需求:下游地产走弱,乘用车仍弱, 家电尚可。中游钢铁、 水泥、 化工均走弱。 上游煤炭、 有

    色走强。 交运走弱。

    价格:1月70城房价同比涨幅回升, 上周国内生资价格涨少跌多, 原油价格回升。

    库存:下游地产、 乘用车去化。 中游钢铁、 水泥、 化工均回补。 上游煤炭、 有色去化。

实体经济观察2019年第8期:生产恢复偏慢.pdf

声明

海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)发布的证券研究报告仅提供给本公司特定客户使用。本公司不会因接收或阅读本公司的证券研究报告而视其为客户。本海通证券官方网站(www.htsec.com)刊发的证券研究报告为经合法授权发布,本公司证券研究报告的授权刊载详见海通证券网站的相关业务公告。本公司郑重提醒公众投资者,请审慎使用从网络或其他媒体、机构获取的未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本公司的证券研究报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权刊载或者转发证券研究报告的,应当承担相应的法律责任。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险,投资需谨慎。本公司所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本公司研究报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。任何机构或个人在决定投资前,务必审慎决策、自担风险。

关闭