宏观快报20191102：非农好于预期，降息周期暂停——19年10月美国非农数据点评
数据表现：
美国10月新增非农就业人数12.8万，好于市场预期。9月非农数据从13.6万上修至18.0万，8月非农数据从16.8万上修至21.9万。10月美国失业率3.6%，劳动参与率63.3%。我们的点评是：非农好于预期，降息周期暂停。
我们的观点：
一、10月非农好于预期。美国10月新增非农就业人数12.8万，好于市场预期。9月非农数据从13.6万上修至18.0万，8月非农数据从16.8万上修至21.9万。10月美国失业率3.6%，相比9月回升0.1个百分点，劳动参与率63.3%。
二、餐饮、社会救助和金融强劲。分行业表现上，10月私人部门就业显著增加的行业有餐饮业（4.8万）、社会救助（2.0万）和金融活动（1.6万）。专业商业服务和医疗保健的新增就业人数相比9月有所回落，但依旧较高。而受罢工活动影响，汽车及零部件就业人数大幅下降。
三、薪资增长温和。10月美国非农私人企业平均时薪环比增长0.2%，涨幅相比9月上升0.2个百分点，同比增长3.0%，涨幅与9月持平。10月每周工作小时数与9月持平，薪资整体增长温和。
四、降息周期暂停。9月美国PCE同比1.3%，核心PCE同比1.7%，通胀整体依旧偏弱。10月美联储议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP至1.50%-1.75%，为今年第3次降息。但新闻发布会上鲍威尔表示未来经济仍将温和增长，暗示短期降息周期或将暂停。强劲的就业数据发布后，目前市场预期美联储12月降息概率仅为14%，美国10年期国债利率和美元指数短期双双走高。
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