实体经济观察2020年第1期:经济稳,改革进

发表时间: 2020-01-06    来源:海通证券

从目前已公布的宏观、中观数据看,12月经济有望保持稳定。宏观数据中,中采制造业PMI高位持平,并重回历年同期中等水平。中观数据中,一方面,终端需求稳中趋缓,35城地产销量增速、乘用车批发零售增速均有回落;另一方面,工业生产态势仍旺,六大集团发电耗煤增速虽有回落,但仍处年内高位,样本钢企产量增速有所回升,主要行业开工率也是涨多跌少。

    展望2020年,随着经济企稳信号的不断增强,政策重心有望从稳增长转向促改革,从短期增速转向长期动力。具体来看,企业部门将聚焦国资国企改革,政府部门将聚焦财税制度改革,而居民部门将聚焦户籍制度改革、城镇住房制度改革和农村土地流转制度改革。改革的重心也将从供给侧转向需求侧。

    需求:下游地产走弱,乘用车偏弱,纺服改善。中游钢铁稳健,水泥走平,化工走弱,机械改善,重卡尚可。上游煤炭、有色走强。交运走强。

    价格:12月35城首套房贷利率微降,上周国内生资价格涨跌互现,国际油价回升。

    库存:下游地产、乘用车去化。中游钢铁、化工回补,水泥去化。上游煤炭回补,有色分化。

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