实体经济观察2020年第5期:经济短期承压

发表时间: 2020-02-09    来源:海通证券

1月中采、财新制造业PMI双双回落,而从中观高频数据看,1月经济表现前高后低:终端需求方面,35城地产销量增速受下旬增速拖累而有所回落,前18天乘联会乘用车批、零销量双双回升;工业生产方面,节前开工尚可,但在农历口径下,发电耗煤增速从节前一周开始持续下滑,意味着受疫情因素影响,节后生产恐有波折。

    受新型肺炎疫情的影响,部分城市春节假期延长。这对供需两端均有影响。一方面,防控疫情所采取的隔离措施,使得春节期间住宿餐饮、旅游、文体娱乐等消费服务类行业收入缩水;另一方面,并非疫情防控急需的行业或推迟开工,影响节后复工节奏。但疫情事件属于短期冲击,而非长期影响。我们预计,若防控顺利,疫情有望在2月上旬达到高峰,二季度经济增长有望重拾升势。

    需求:下游地产、家电、纺服走弱, 乘用车弱改善。中游钢铁、机械走弱,重卡走强。上游煤炭平平、有色走弱。交运走弱。

    价格:1月35城首套房贷利率微降,上周国内生资价格普遍回落,国际油价下滑。

    库存:下游地产回补,乘用车仍高。中游钢铁回补。上游煤炭回补,有色去化。

实体经济观察2020年第5期:经济短期承压.pdf

声明

海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)发布的证券研究报告仅提供给本公司特定客户使用。本公司不会因接收或阅读本公司的证券研究报告而视其为客户。本海通证券官方网站(www.htsec.com)刊发的证券研究报告为经合法授权发布,本公司证券研究报告的授权刊载详见海通证券网站的相关业务公告。本公司郑重提醒公众投资者,请审慎使用从网络或其他媒体、机构获取的未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本公司的证券研究报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权刊载或者转发证券研究报告的,应当承担相应的法律责任。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险,投资需谨慎。本公司所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本公司研究报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。任何机构或个人在决定投资前,务必审慎决策、自担风险。

关闭