实体经济观察2020年第6期：疫情防控升级
受新型肺炎疫情影响，节后供需两端均较疲弱：终端需求方面，35城地产销量、中汽协汽车销量降幅均明显扩大；工业生产方面，农历口径下的发电耗煤跌幅持续扩大，主要行业开工率也均处历年同期低位，且回升缓慢。而由于需求较生产更弱，工业品价格普遍回落，库存则是明显回补，指向短期被动补库存。
2月12日政治局召开会议，强调把新冠肺炎疫情影响降到最低，保持经济平稳运行和社会和谐稳定，努力实现党中央确定的各项目标任务。会议指出，要加大宏观政策调节力度，针对疫情带来的影响，研究制定相应政策措施，并指出要积极扩大内需、稳定外需。政治局在过去19天内连开3次会议，从“动员”、“展开”再到“统筹”，指向疫情防控正持续升级。我们认为，随着政策逐步落地，供需两弱的经济格局也有望逐步改善。
需求：下游地产走弱。中游钢铁、水泥、化工均走弱。上游煤炭改善、有色分化。交运走弱。
价格：1月百城房价同比升环比降，上周国内生资价格普遍回落，国际油价下滑。
库存：下游地产、乘用车回补。中游钢铁、水泥、化工均回补。上游煤炭回补，有色去化。
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