实体经济观察2020年第7期：疫情影响仍未消除
2月初多地开始复工，但疫情影响短期仍未消除，供需两端恢复进度仍偏慢。终端需求方面，35城地产销量、乘用车零售销量降幅双双扩大。工业生产方面，农历口径下的发电耗煤降幅继续扩大，汽车、钢铁等主要行业开工率仍处历年同期低位。工业品价格方面，生产资料价格整体涨少跌多。库存方面，工业行业库存也有明显累积。
观察过去三周国常会，议题从“确定支持疫情防控和相关行业企业的财税金融政策”到“加强经济运行调度和调节，更好保障供给”，再到“决定阶段性减免企业社保费和实施企业缓缴住房公积金政策，多措并举稳企业稳就业”，反映政策逐步细化，直击企业经营和居民就业两大痛点。我们认为，应对疫情对经济的冲击，重在“救急”，重在稳就业的“里子”，而非稳增长的“面子”，当前政策走在正确的道路上。
需求：下游地产、乘用车走弱。中游钢铁、水泥走弱，化工分化。上游煤炭、有色改善。交运走弱。
价格：1月70城房价同比环比增速均降，上周国内生资价格涨跌互现，国际油价回升。
库存：下游地产、乘用车回补。中游钢铁、水泥、化工均回补。上游煤炭回补，有色去化。
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