弱生产、少需求、高库存——国内经济政策跟踪20220522

发表时间： 2022-05-23 来源：海通证券

【内容提要】

实体经济：近期全国疫情整体继续呈现下降态势，但是疫情防控仍然较为严格。上周生产表现偏弱，随着上海复产复工的推进，后续或边际改善。近日强降雨天气减少，建筑施工进度有所加快，建筑用钢成交量、水泥出货率均小幅回升。但是，投资需求因疫情的影响仍然偏弱。此外，消费需求短期仍然承压。

流动性：上周货币利率分化，央行净投放资金，美元指数降低，人民币对美元汇率升值。今年5月，1年期LPR和5年期以上LPR分别为3.7%、4.45%，相比4月份，前者持平，后者下调15BP。我们认为，这次的LPR报价操作不同以往，或预示着货币政策操作的微调。往前看，银行间资金面利率大幅波动的风险会有所降低，偏高的房贷利率有望逐步向市场水平回落，以托底房地产的需求端。

政策：稳增长稳市场主体保就业座谈会提出，已出台政策要尽快落实到位，中央经济工作会议和《政府工作报告》确定的政策上半年基本实施完毕；全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，要支持平台经济、民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展具体措施，鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。

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