汽车、地产销售好转——国内经济政策跟踪20220619

【内容提要】

实体经济：近期我国疫情形势整体保持平稳，在疫情防控同时，稳增长将被放在更加重要的位置。上周生产表现仍然偏弱。在需求端，汽车销售持续改善，房地产销售有所好转，其中一、二线城市尤为明显。对于房地产政策，各地方可以因城施策，但化解房企债务问题的系统性方案仍然需要耐心等待。此外，短期基建投资的改善力度相对较小，稳增长政策的效果有待进一步观察。
 
      消费需求仍然承压。在投资端，5月百强房企销售业绩环比小幅回升，但是同比降幅仍然较高。上周房地产销售小幅上行，不过明显弱于近年同期水平，地产政策的效果有待进一步观察。此外，建筑用钢成交量小幅回升，投资需求短期偏弱。考虑到今年财政节奏明显前移，并且通过专项债重点在上半年支持基建投资，基建或将边际改善。疫情防控同时，会更加强调经济稳增长。
 
      流动性：上周货币利率分化，央行净投放资金为零，美元指数上行，在岸人民币对美元汇率贬值。美联储6月FOMC会议决定加息75BP。我们认为，考虑到美国通胀或持续在高位，美联储短期内需要更快地收紧货币政策。对于我国，考虑到经济的下行压力，降息、降准的空间已经打开。
 
      政策：国常会部署支持民间投资。要在“十四五”规划102项重大工程和国家明确的重点建设领域，选择一批示范项目吸引民间资本参与。抓紧推出面向民间投资的不动产投资信托基金项目。要结合已部署的城市老旧管网改造，推进地下综合管廊建设。人民银行、水利部召开会议，提出国有大行要加大对商业可持续水利项目的信贷投放。中小银行对有还款能力、切实可行的农田水利等中小型水利项目，给予必要信贷支持。