当前看好中小盘成长的三个理由

【内容提要】

理由一：A股市场2019年以来的成长风格大周期尚未结束。19-21年期间， A 股已经历三年的成长风格占优，而22年的市场风格则是价值和成长阶段性轮涨。根据海通策略团队发布的专题报告《风格：今年更像12年还是16年？》，中长周期视角下，基本面决定股价涨跌，因此盈利趋势的分化才是风格切换的分水岭。目前，截至2022Q1，国证成长与国证价值指数之间相对盈利差值仍处于上升趋势中，并未出现实质性拐点。因此，我们认为，A股市场自2019年来的成长风格大周期尚未结束。
 
      理由二：政策大力扶持中小企业发展。海通证券量化团队发布的报告《小盘成长风起：论“专精特新”的投资价值和标的筛选》中提到，2021年以来，“专精特新”一词开始密集出现在政府公开文件和讲话中，市场关注度不断提升。730 政治局会议上专门提出要“开展补链强链专项行动，加快解决‘卡脖子’难题，发展专精特新中小企业”。随后，在2021年9月，中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，习近平总书记致辞宣布北京证券交易所的设立，从融资角度进一步加大了对专精特新中小企业的支持力度。2022年6月，工信部再次印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，助力中小企业发展。
 
      理由三：中证1000股指期货助推中小盘股投资效率。证监会近日批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约正式挂牌交易时间为7月22日。我们认为，中证1000股指期货和股指期权的推出能够在一定程度上提升期货市场及现货指数成分股的整体流动性，带动中证1000ETF产品的交易活跃度，进一步增强中小盘股的投资效率，利于中小盘成长股的长期发展。
 
      中证1000指数（000852.SH）是为了综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现而编制的。指数成分股中小盘风格较为鲜明，板块分布较为均衡，以成长属性较强的行业为主。我们认为，相较中证800指数，指数具备研发投入大、利润增长快、估值性价比高等特征。同时，指数弹性较好，中长期业绩表现优异，风险调整后收益佳。自基日（2004年12月31日）以来，截至2022月7月15日，指数累计收益6.1倍，年化收益高达12.15%。因此，我们认为，中证1000指数具备较高的投资价值。
 
      广发中证1000ETF以紧跟中证1000指数为投资目标，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。我们认为，该指数覆盖A股市场中小盘成长股，成长属性较强，使得对应的广发中证1000ETF成为投资中国中小盘股的优良工具。作为ETF产品，还具有费率低、交易效率高、跟踪误差小、持仓透明等优势。交易/认购代码：560010/ 560013，认购时间：2022年7月22日-7月26日。
 
      团队具有丰富的从业经验和管理好中证1000ETF的能力。截至2022年7月15日，广发基金共有34只非货币型ETF；管理规模617.11亿元，全市场排名第8，在被动投资领域具有深厚积累。基金经理罗国庆先生，近7年投资经验，管理过19只产品，目前在管产品共计13只（含ETF联接），全部为指数型产品，投资管理经验丰富。
 
      风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。