疫情的“顶部”:或已出现——海通宏观高频指标跟踪(第52周)

发表时间: 2022-12-30    来源:海通证券

【内容提要】

从海外的经验来看,疫情新增病例人数的最高点,对应的是人口流动的最低点,和经济增长的最低点。既然病例数的数据很难获取,我们可以观察人口流动和经济指标的变化,来判断疫情发展和影响。

    
我们跟踪的百城拥堵延时指数和18城地铁客流量的数据,经历了大幅下降的过程后,近几日均已经触底回升,所以全国层面的疫情的“顶”或已经出现。在11月经济数据公布后,我们判断11月经济并不是经济的底,目前来看,12月大概率会是经济的阶段性的底部。随着疫情顶部的过去,人口流动会逐渐得到修复,经济也有望触底回升。所以和海外对比,我们疫情发展、以及出现的状况都是类似的,不同的是我国疫情的“闯关期”时间更短,“闯关”更快速。

    
不过从结构来看,由于之前各个地区所处的疫情阶段是不同的,这就决定了地区之间的人口流动和经济恢复情况也有差异。例如,北京疫情爆发较早,所以疫情高点已经过去,目前人口流动已在恢复阶段。上海疫情发生较晚,地铁客运量仍在继续下行,可能还未到达底部。兰州、石家庄、重庆、武汉等疫情发生较早的城市,人口出行数据都已在回升;而南京、常州、苏州等疫情发生较晚,市内交通数据仍在回落。

 

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