疫后“春运”：快速修复——海通宏观高频指标跟踪（2023年第1期）

【内容提要】

2022年12月下旬，我们发布了《疫情的“顶部”：或已出现——海通宏观高频指标跟踪（第52周）》，指出根据海外经验，新增病例人数的最高点、人口流动的最低点、经济增长的最低点是比较一致的，而当时人口流动指标已经开始修复，所以疫情最高点、人口流动最低点、经济增长最低点应该已经过去。

    从近期来看，人口、经济数据确实在明显回升。全国和大部分省市的出行和消费数据持续回升，且已修复至11月以来这一波疫情前的水平，但与无疫情年份的数据仍有差距。其中，城市内交通和线下餐饮消费的数据均已修复至2022年11月初，本轮疫情发生前的水平，说明疫情对经济的短期较大冲击已经过去。但从城市内交通数据看，目前只修复至无疫情年份（2019年）的八成左右，说明疫情还会对人口流动构成一定扰动。比较特别的是城市间交通，当前已修复至与无疫情年份同期持平、甚至更高的水平，这主要是由于今年春节学生、职工返乡更早，且疫情政策优化后居民返乡意愿增强。

    疫情后出行和消费的修复是已经在发生的事情，如果不再出现重症率和死亡率更高的变异株，疫后经济修复或将持续。而且受益于春节返乡更早、更多，我们认为，春节期间的线下餐饮、娱乐等消费或值得关注。

    下一阶段，我们或更需要关注消费修复的高度，这取决于更多因素，比如居民的就业和收入，对未来经济的预期和信心等。