风险偏好继续抬升——全球大类资产周报(1.13-1.27)

发表时间: 2023-01-30    来源:海通证券

【内容提要】

近期海外市场风险偏好继续抬升,尤其是国内春节前的一周,以及春节期间上半周,集中表现为全球股市、尤其是新兴市场股市普遍上涨,大宗商品价格上涨,美元指数回落,其它市场汇率反弹。

    
背后的主要交易逻辑是:一是中国政策调整后交易经济复苏,从大宗商品的表现可见一斑。二是对海外软着陆的预期抬升,美国通胀回落,美联储加息到高位,后续加息复苏或放缓,而美国就业、经济数据仍相对偏强。短期处于数据真空期,情绪有望继续发酵。但中期来看,一是要观察国内经济实际修复的高度,经济或是弱复苏,结构分化会比较大;二是观察海外美国经济和通胀的走势,经济温和走弱和通胀大幅下行的情况,即软着陆的情况可能难以实现,也就是说美国货币政策态度明显转松、企业盈利还相对较好的情况,还需要继续观察。下周还需要关注美联储2023年第一次议息会议的前瞻指引。

 

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