欧美银行风险仍在演绎——海外经济政策跟踪（海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华）

【内容提要】

经济：美国银行破产风波仍在发酵。尽管美联储快速推出BTFP，第一共和银行也收到其他大银行的注资，但市场恐慌情绪仍未消除，资金大幅流向安全资产，银行间流动性愈发紧张。

    加息预期持续降温。截至3月18日，市场预期3月美联储加息50BP的概率已降至0%，加息25BP与不加息的概率分别为62%与38%；此后市场预期5月利率有54.0%的概率保持不变，6月则有51.2%的概率降息，年内有32.9%的概率降息至3.75%-4%的利率水平。美债收益率进一步回落至3.39%。截至3月17日，美国10年期国债名义收益率大幅下降至3.39%，主因市场对美国系统性金融风险的担忧加剧。

    经济方面，美国核心通胀压力不减：2月美国CPI同比增速持续放缓，但核心CPI回落幅度较小；PPI同比增速回落幅度超出市场预期，主要受能源和食品价格回落推动。2月美国零售增速有所回落，3月密歇根大学消费者信心指数仍处低位。1年期美国密歇根大学消费者通胀预期有所回落，2月新建住宅增速仍较低迷。此外，2月美国工业生产增速持续回落。欧洲方面，1月欧元区19国工业生产有所回升。

    政策：在近期美国银行破产风波持续发酵下，美国官员希望美联储暂停加息。欧央行3月仍选择加息50BP，立场仍偏鹰，不过此次会议并未就未来利率走势给出指引。阿根廷加息300BP，上调基准利率至78%。韩国与日本贸易关系缓和。

    疫情与疫苗追踪：截至3月18日，美国日均新增与死亡病例均有所上升，不过与新冠相关的医疗负担持续保持在较低水平；欧洲新增病例小幅上升，但死亡病例有所回落；东南亚主要国家疫情有所分化。变异毒株分布方面，美国XBB.1.5的感染占比仍处高位。