美联储重回“收缩”——海外经济政策跟踪（海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华）

【内容提要】

美联储：美联储资产负债表重回收缩。截至3月29日，当周美联储总资产回落至8.7万亿美元，较前一周减少了近300亿美元，主因贴现窗口使用继续下降，美联储资产负债表重回收缩。不过银行风险仍未完全消除。第一，商业银行存款流失仍存在；第二，货币基金市场仍在扩张。

    美国经济：2月美国个人可支配收入同比保持强劲，个人消费支出也维持韧性；在美联储持续加息影响下，1月美国房价增速持续回落；2月美国PCE同比增速放缓，但核心PCE同比回落幅度较慢，核心通胀压力仍然较大；市场对美联储的加息预期有所回升。截至4月1日，CME预期美联储5月加息25BP的概率从11.8%上升到48.4%。预期年内降息100BP的概率已从上周的34%降至6.8%，不过当前市场仍预期年内有34.5%的概率降息50BP。截至3月31日，10年期美债利率升至3.48%，主因通胀预期上升。

    欧洲经济，3月欧元区HICP同比增速加速回落，但核心通胀同比进一步上升，核心通胀压力仍大；2月欧元区失业率仍维持低位；3月欧元区19国景气指数小幅回落，仍低于疫情前水平。

    政策：美国多位官员强调银行系统具有韧性，并认为降通胀还需继续努力，立场仍偏鹰。欧央行较多官员认为欧洲银行业风险可控，而通胀仍处于过高的水平，仍需继续加息以降低通胀；越南央行将下调再融资利率至5.5%；哥伦比亚央行加息25BP至13.00%；埃及央行加息200BP至18.25%；泰国央行上调基准利率25BP至1.75%；墨西哥央行加息25BP至11.25%。

    疫情与疫苗追踪：美国奥密克戎变异株XBB.1.5感染占比小幅回落， 而XBB.1.5.1与XBB.1.9.1感染占比分别上升至2.1%与4.6%。美欧疫情有所好转，日均新增确诊与死亡病例均呈下降态势。东南亚新增确诊病例人数反弹。