分化的通胀，分化的复苏（海通宏观 梁中华、应镓娴、贺媛）
【内容提要】 此前统计局公布3月CPI同比跌破1%，引发了市场对通胀问题的讨论。我国的通胀存在两方面的明显分化。一是和外部的分化。海外经济体普遍面临通胀上行压力，而我国通胀一直处于低位，这主要是因为我国需求端偏弱，也没有采取像其它经济体那样的强刺激需求的政策。二是内部的结构分化。今年疫情影响逐渐淡去后，出行等部分需求逐步修复，尤其是中高收入群体的超额储蓄释放，而部分领域供给端出现了明显的出清，出现了涨价的现象，但经济整体需求偏弱，使得这种涨价是结构性的，部分领域面临的是价格下行的压力。 |
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