加息未止，降息尚远——美联储6月议息会议点评（海通宏观 李俊、梁中华）

【内容提要】

如期暂停加息。这是美联储自2022年3月加息周期开启以来，首次暂停加息。回顾历史，本轮加息周期是80年代以来加息最快和最多的，截至6月，累计加息了500BP。我们认为，接下来仍需重点关注核心通胀走势。
 
      声明变化不大。关于经济方面，重申经济稳健；关于通胀方面，重申通胀压力；关于加息方面，重申委员会将评估货币政策的滞后影响；关于银行风险，重申美国银行稳健。
 
      终点利率中枢上提50BP。美联储点阵图显示，委员们将今年的终点利率中枢上提至5.6%，意味着年内或仍有2次加息预期；将明后年的终点利率中枢均上提了30BP。其中，近9成的成员预期2023年至少要加息至5.25%，近7成的成员认为要加息至5.50%，3月时这一比例仅2成多。近8成以上成员认为明年至少降息50BP。此外，上调今年经济预测，上调核心通胀预期；下调失业率预测和整体通胀预期。
 
      降息距离尚远。美联储主席鲍威尔强调6月并非“跳过”，暂停是继续适度提高利率步伐的延续；还没有就7月份是否加息做出决定。美国核心通胀压力仍大，连续6个月环比在0.4%附近，没有明显降温。没有任何委员提出今年降息的建议。
 
      根据CME观察显示，截至6月15日，市场预期美联储在7月大概率加息1次（概率超65%），此后大概率将5.25%的利率水平维持至年底，预期12月大概率降息1次。

登录“e海智研”查看研报https://irs.haitong.com（白名单手机验证码登录）