美债利率持续上行——海外经济政策跟踪（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）

发表时间： 2023-08-21 来源：海通证券

【内容提要】

美国经济：消费仍有韧性，7月美国零售增速超预期走强，主要由非耐用消费品拉动，或与7月亚马逊线上促销活动以及暑期消费需求较高有关。新房市场回暖，7月已开工新建住宅增速由负转正，不过住房抵押贷款利率持续上升。7月美国工业总产值增速回升，产能利用率仍维持高位。通胀预期有所回落。加息预期方面，市场仍预期美联储9月大概率暂停加息，年内将维持目前利率水平，预期的大概率降息时点由上周的2024年3月推迟到了2024年5月。10年期美债收益率上升至4.26%，一方面或受零售数据超预期与7月偏鹰派的货币政策会议纪要影响，另一方面，或也与美国财政部融资所带来的供给冲击有关。

    欧洲方面，6月欧元区19国工业生产指数小幅回升，但仍为负增长。二季度欧元区19国就业人数同比增速仍高于疫情前水平，劳动力市场表现强劲。

    政策：美联储7月货币政策会议纪要提示通胀上行风险，美联储降息或尚早；新西兰联储连续第二次暂停加息；俄罗斯央行加息350BP；挪威央行加息25BP；阿根廷央行加息2100BP；乌拉圭央行降息75BP。

    风险提示：美国经济超预期；美联储货币政策超预期

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