杰克逊霍尔会议有何信号？——海外经济政策跟踪（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）

发表时间： 2023-08-30 来源：海通证券

【内容提要】

美国经济：全球央行年会上鲍威尔发言仍偏鹰，其重申了将通胀降至2%目标水平之内的决心，表示美联储将准备在适当的情况下进一步加息，并打算将政策利率保持在对经济增长具有限制性的水平。或受此影响，市场预期11月加息25BP的概率由上一周的33.0%上升至46.7%。不过，市场预期美联储或将于2024年1月开启降息周期。通胀预期相对稳定，10年期美债收益率稳定在4.25%。

    房地产市场持续分化。7月美国新房销售继续回升，而成屋销售同比增速仍处于负值区间。8月制造业与服务业PMI仍呈放缓趋势，7月核心资本品制造业新订单有所回落。

    欧洲方面，8月欧元区PMI回落，其中服务业PMI下滑幅度超预期。8月欧元区19国消费者信心指数持续低迷，7月欧盟28国粗钢产量同比增速仍处低位。

    政策：鲍威尔全球央行年会上发表偏鹰派言论，表示将准备在适当的情况下进一步加息，并打算将政策利率保持在对经济增长具有限制性的水平。美联储内部关于贴现利率存在分歧。欧央行或仍将继续加息。土耳其央行加息750BP。

    风险提示：美国经济超预期；美联储货币政策超预期

杰克逊霍尔会议有何信号？——海外经济政策跟踪（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）.pdf

声明

海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）发布的证券研究报告仅提供给本公司特定客户使用。本公司不会因接收或阅读本公司的证券研究报告而视其为客户。本海通证券官方网站（www.htsec.com）刊发的证券研究报告为经合法授权发布，本公司证券研究报告的授权刊载详见海通证券网站的相关业务公告。本公司郑重提醒公众投资者，请审慎使用从网络或其他媒体、机构获取的未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本公司的证券研究报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权刊载或者转发证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议，本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本公司所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本公司研究报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。任何机构或个人在决定投资前，务必审慎决策、自担风险。