美欧经济继续分化——海外经济政策跟踪（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）

发表时间： 2023-09-15 来源：海通证券

【内容提要】

经济：美国通胀预期明显回升，5年、7年和10年期通胀预期分别较上一周上行9BP、7BP和7BP。通胀预期的回升，或与沙特阿拉伯以及俄罗斯宣布延长原油减产计划后，原油价格上涨有关。8月美国ISM非制造业PMI回升，与制造业PMI的分化仍在持续。9月美国Sentix投资信心指数回落。

    10年期美债收益率上升至4.26%，主要是受美国通胀预期回升以及景气指数好于预期影响。加息预期相对稳定。市场仍预期9月大概率暂停加息（92%），认为年内将维持目前利率水平，并在2024年5月开始降息。

    美元指数为何站上105？截至9月8日，美元指数再度突破105，为今年3月以来高点。一方面，或与油价再度上行有关。另一方面，或与美欧货币政策和经济表现分化有关。往前看，在美国经济依然有韧性的背景下，美联储货币政策转向的时间或将继续推迟；加之，其他经济体经济表现疲软，短期美元指数或仍保持强势。后续重点关注美国通胀表现以及9月美联储议息会议点阵图。

    欧洲方面，7月欧元区19国零售指数增速仍为负；7月欧元区PPI同比增速持续回落；9月欧元区Sentix投资信心指数有所下滑。

    政策：美联储部分官员立场仍偏鹰，表示仍有可能进一步加息。不过也有官员认为9月美联储或可以暂停加息；9月欧央行或再次加息；日央行或将维持宽松货币政策；加拿大央行维持利率不变；澳洲联储连续第三次暂停加息；沙特宣布延长石油减产措施至12月底；俄罗斯延长石油减产计划至12月底。

    风险提示：海外政策收紧超预期，海外经济衰退超预期

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