美欧：年内加息预期有何变化？——海外经济政策跟踪（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）

发表时间： 2023-09-21 来源：海通证券

【内容提要】

美国经济：通胀压力仍大。8月美国CPI与PPI同比增速均有所回升，而核心CPI和核心PPI延续回落趋势。消费仍有韧性。8月美国零售销售同比与环比增速均有回升，其中加油站零售消费明显反弹。9月美国密歇根大学消费者信心指数仍处低位，消费者通胀预期有所回落。8月美国工业总产值增速有所回落，产能利用率仍维持高位。

    加息预期方面，市场仍预期美联储9月大概率暂停加息（98.0%），并认为年内将维持目前利率水平。不过市场预期11月不加息的概率升至70%以上；降息的时点由上一周的2024年5月推迟到了2024年6月。10年期美债收益率上升至4.33%，主因实际收益率上行。

    欧洲方面，7月欧元区19国工业生产指数有所回落，9月ZEW经济景气指数仍处于负值区间。

    政策：欧央行加息25BP，欧央行行长拉加德表示并不能说利率已经达到顶峰，并强调欧央行还没有讨论降息。不过也有部分官员认为欧央行无需继续加息；欧央行上调2024年通胀预期，并下调2023-2025年GDP增速预期；日央行行长表示结束负利率是可行选择之一；丹麦央行加息25BP；俄罗斯央行加息100BP；乌克兰央行降息200BP。

    风险提示：海外政策收紧超预期，海外经济衰退超预期

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