对降息，要耐心——美联储9月议息会议点评（海通宏观 李俊、梁中华）
【内容提要】
如期暂停加息。2023年9月20日，美联储9月FOMC会议决定暂停加息，这是美联储今年以来第二次暂停。
声明变化不大。关于经济方面，重申经济稳健；关于通胀方面，重申通胀压力；关于加息方面，重申委员会将评估货币政策的滞后影响；关于银行风险，重申美国银行稳健。
降低降息预期。美联储将今年的终点利率中枢维持在5.6%，这意味着年内或仍有1次加息预期。不过，将2024年和2025年的利率中枢均上调了50BP。多数成员认为明年至少降息2次，少于6月时预测的4次。
降息距离尚远。美联储主席鲍威尔指出，将保持限制性利率，直至有信心认为，通胀将降至2%。暂时没有计划给出任何降息的信号。后续降息的时机需要关注经济需求的变化以及实际利率的走势。截至9月20日，美国实际利率已经上升至2.0%，为2009年1月以来高点。
根据CME观察显示，截至9月21日，市场预期美联储在11月大概率不加息，此后维持高利率水平到明年；市场预期美联储大概率在明年7月降息。
风险提示：美国经济超预期；美国货币政策调整超预期。
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