加息周期的尾声——美联储11月议息会议点评（海通宏观 李俊、梁中华）
【内容提要】
如期暂停加息。2023年11月1日，美联储11月FOMC会议决定继续暂停加息。
声明变化不大。关于经济方面，重申经济强劲；关于通胀方面，重申通胀压力；关于加息方面，重申委员会将评估货币政策的滞后影响；关于银行风险，重申美国银行稳健。
鲍威尔有何表态？关于经济，韧性十足；关于通胀，任务仍未完成，目前没有明确信息确定通胀已经或将达到2%附近；关于加息，边走边看，本轮加息周期已经取得较大进展，但对于12月是否再加息、利率水平是否足够高、是否足以使通胀回到目标范围以及加息周期是否接近结束等方面，美联储正在“谨慎”看待；关于降息，暂无考虑。
根据CME观察显示，截至11月1日，市场预期美联储在12月大概率不加息，此后维持高利率水平到明年6月；市场预期美联储大概率在明年6月首次降息。
往前看，我们预计，美联储加息周期或结束。一方面，美国核心通胀或在未来一段时间继续延续下行的趋势；另一方面，从自然利率和实际经济增速角度考虑，目前2.5%的实际利率水平足够高。不过，降息尚早，需要耐心等待。
风险提示：美国经济超预期；美国货币政策调整超预期。
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