美债利率回落，外部压力缓解——海外经济政策跟踪（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）

发表时间： 2023-11-09 来源：海通证券

【内容提要】

经济：劳动力市场有所降温。10月新增非农就业人数有所放缓，失业率小幅回升。10月ISM制造业PMI明显回落，仍处荣枯线之下。8月美国房价指数同比增速有所回升。

    通胀预期有所回落，加息预期方面，市场仍预期年内大概率将暂停加息，预期的美联储降息时点大概率由2024年6月提前至2024年5月。10年期美债收益率下降27BP至4.57%，主因实际收益率回落。

    美债利率的回落，一方面或与市场对美债供给担忧下降有关。美国财政部四季度再融资会议降低了10-12月计划融资规模，并放缓了长期限的发行节奏；另一方面，或受非农就业数据放缓影响，市场认为降息时点将有所提前。

    欧洲方面，3季度欧元区GDP环比折年率继续回落，10月欧元区HICP同比增速放缓。10月欧元区19国经济景气指数仍处低位，9月欧元区失业率小幅回升但仍处低位。

    政策：美欧降息为时尚早。美联储继续暂停加息。欧央行政策仍处观望期，降息仍尚早。日央行取消YCC的1%硬上限。英国央行维持利率不变。巴西央行降息50BP。

    风险提示：海外经济超预期；海外货币政策调整超预期

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