进口增速为何转正？——2023年10月外贸数据点评（海通宏观 李俊、梁中华）
【内容提要】
根据海关总署统计，美元计价下，2023年10月我国出口总额同比为-6.4%（9月为-6.2%）；进口总额同比为3.0%（9月为-6.3%）。
出口修复受何扰动？从国别来看，主要拖累来自东盟，不过这一定程度上或与去年同期高基数有关，后续有望修复；对美出口在不断改善，对出口拖累不断减轻。需要重点关注欧洲和日韩后续经济表现。从产品来看，主要拖累来自机电产品，而农产品、箱包、家具以及灯具和玩具等表现尚好。此外，多数产品出口价格下跌，或也对出口有一定扰动。
进口大幅转正，季调环比也显著高于历史同期水平，很大程度上或与近期内需政策不断推出有关。从国别来看，东盟和欧盟贡献较大，尤其是东盟表现突出，或与中国东盟贸易联系加强有关；从产品来看，原油和铁矿砂贡献较大，原油表现突出或与中俄贸易联系仍紧密有关。从量价拆分来看，主要进口商品数量和价格表现都不错，尤其是未锻造铜、铁矿砂和集成电路的进口数量增速和进口价格增速均为正。
往前看，我国出口有望在年底继续修复。当前外需景气尚可，主要经济体景气指数有韧性；东盟等主要经济体景气指数相对比欧美表现要好，年初以来持续稳定在枯荣线以上。此外，从中长期来看，我国经济具有较大的增长潜力。
风险提示：海外政策收紧超预期，海外经济衰退超预期。
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