货币宽松周期或继续——3季度货币政策报告点评（海通宏观 梁中华、应镓娴）
【内容提要】
中国人民银行2023年11月27日发布《2023年第三季度中国货币政策执行报告》，我们的解读如下：
对于下阶段的货币信贷展望，报告增加了“更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱”的表述。对于下一阶段的利率，报告提出“提升市场基准利率的公信力”、“进一步推动金融机构降低实际贷款利率”。这意味着，政策将继续通畅利率传导机制，推动实体融资成本降低。
我们认为，尽管名义利率已经回落，考虑到通胀处于低位，预计货币政策进一步稳健宽松，来降低实体部门的实际融资成本。政策利率仍有一定调整空间，包括银行间的资金利率和银行存款利率。
对于房地产领域以及防风险的表态，报告基本延续中央金融工作会议的思路，包括“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”、“配合地方政府稳妥化解存量、严格控制增量”。近期，部分化风险政策已经在推进，预计接下来将加快落实见效。
风险提示：海外经济政策超预期
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