消费回升、投资改善——11月经济数据点评（海通宏观 李林芷、梁中华）
【内容提要】
11月经济，生产相对平稳，消费和投资增速均回升，但主要是由于低基数。生产端，内需型行业如煤电行业、酒饮料茶、医药生产增速有回升，这主要是受下游需求改善影响。需求端，在低基数影响下消费增速回升，剔除基数后增速有所回落，但这主要是由于“双11”前置使得线上消费增速出现较大幅度的回落；剔除基数后投资各分项增速仍在回升，其中制造业投资受企业利润改善影响，回升幅度较大；今年秋冬天气偏暖，地产和基建建设停工相对偏晚，开工施工指标相较往年同比回升，使得基建和地产投资小幅边际改善。我们认为，今年实现增长目标的难度并不大，但是进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，逆周期调节政策仍会持续发力。
风险提示：稳增长政策不及预期。
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