通胀边际改善——12月物价数据点评（海通宏观）
【内容提要】
2024年1月12日，国家统计局公布12月物价数据，CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.7%。
12月核心CPI环比回到历史高位水平，但结合10月、11月偏弱的价格看，可能仍是源于促销活动结束以及假期集中出行的回补效应。要进一步巩固需求修复的持续性，还需要更多政策支持扩内需、扩信用，尤其是通过广义财政政策发力来带动私人部门的内生动力。
另一方面，CPI、PPI同比依然在负值区间，也意味着实际融资利率还在高位。要扩信用，就需要进一步降名义利率、降成本，我们认为，政策利率调整仍有空间。
风险提示：房地产走势；外部环境的不确定性。
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