降息仍需等待——美联储1月议息会议点评（海通宏观 李俊、梁中华）
【内容提要】
美联储维持利率不变。2024年1月31日，美联储宣布维持利率在5.25%-5.50%区间，为2023年9月以来，连续第4次维持利率水平不变。
美联储核心态度。关于经济通胀，美联储声明强调，经济在稳步扩张；通胀有所缓解，但压力仍大。强调实现就业和通胀目标的风险正趋于平衡。美联储主席鲍威尔也表示，经济取得了良好进展，通胀已经缓解，美联储仍然专注于就业和通胀的双重使命。
关于货币政策，一方面，美联储声明中删除了进一步收紧的表述，鲍威尔也指出政策利率已明显进入限制性领域，政策利率或已经达到了峰值，在年内某个时点调整货币政策可能是合适的。意味着，美联储边际上可能不会再收紧，在今年降息是个大概率事件。
另一方面，美联储声明强调在美联储对于通胀持续向2%靠拢有更大的信心之前，降息并不合适。鲍威尔也反复强调，在确信通胀以可持续的方式向2%迈进之前，不宜降息。意味着，美联储既担心过度收紧带来的风险，也担心过早放松带来的二次通胀，正在平衡二者的风险，降息或不会那么快。
根据CME观察显示，截至2月1日，市场预期美联储大概率在3月不降息，大概率降息的时点在5月；仍预期有6次左右降息可能。
我们认为，在美国经济下行较慢的影响下，美国核心通胀的回落或难以一帆风顺，美联储降息仍需等待。
风险提示：美国货币政策调整超预期。
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