春节效应下的利润改善——1-2月工业企业利润数据点评（海通宏观 李林芷、梁中华）
【内容提要】
工业企业利润边际回升，春节效应影响较大。剔除基数影响，1-2月的利润增速较去年年末有所回升，主要驱动因素是量的增加。企业利润在行业间的分配更加均衡，部分上游行业受价格回落影响利润边际走低，中下游行业中量增长较多的电子设备、电力热力、食品和纺服行业利润增速有所改善，这主要是由于春节期间消费需求较为旺盛。我们认为，下阶段工业企业利润空间能否进一步打开，需要观察到下游需求出现持续、确定的改善。这需要更大力度的逆周期、跨周期调节政策支撑。
风险提示：需求改善不及预期。
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