继续增配权益类资产，注重TMT科技板块——23Q1固收基金季报分析

【内容提要】

规模及申赎：广义固收+发行环比略改善，赎回影响延续。

    一季度新发318.7亿份，环比和同比分别+81.6%、-43.6%。我们定义广义固收+和狭义固收+类型基金，23Q1存量广义固收+基金规模约1.85万亿，环比下滑6.7%。狭义固收+基金规模大约1.04万亿，情况基本类似。除了转债基金有小幅申购外，其余固收+基金在一季度延续赎回影响。

    本文接下来的分析主要基于广义固收+产品。

    仓位及配置：增配权益类资产，继续降低纯债仓位

    1）股票、转债仓位小幅抬升。存量广义固收+基金股票和转债仓位在一季度小幅上升，分别约0.9pct、1.2pct，反映市场对于权益预期相对乐观。各类型固收+基金股票、转债仓位有不同程度的抬升。重仓股&券方面：一季度股票一季度主要增持电子、传媒、有色、交运、通信、农业、计算机、公用事业等行业，减持金融、基础化工、医药等，转债主要减持金融、新能源转债。

    2）纯债仓位降低，多数减持利率债、信用债，加仓金融债。23Q1广义固收+基金的纯债仓位环比22Q4降低1.26pct，降幅扩大。除转债基金外，各类型固收+基金下调利率债仓位，增持金融债。

    业绩及归因：注重TMT科技板块。

    1）一季度广义固收+基金受益于权益市场反弹。从基金区间回报来看，一季度固收+基金收益平均约+1.83%，回报为正的基金占比约为97%，绝大多数基金取得正收益。多只转债基金表现较好，受益于类权益资产仓位较高。

    2）绩优固收+基金归因：纯债部分：中短久期的高等级信用债为主，部分基金表示高配权益类资产，低配债券资产，获取票息收益和信用利差压缩的收益。转债部分：加大转债仓位/仓位维持高位，部分以偏股型和平衡型为主，增加了可转债组合的弹性，部分表示选择高性价比可转债配置，另外部分绩优基金表示保持股票相对超配而转债相对低配。权益部分：多数表示相对注重TMT科技板块。