债券专题20230508:存款成本仍未降,净息差压力加大——从债市角度看上市银行年报(一)
发表时间: 2023-05-11    来源:海通证券
【内容提要】 银行扩表提速。2022年,41家A+H股上市银行总资产规模达到254.8万亿,同比增速11.5%,为17年以来新高。从央行月度数据来看,商业银行总资产增速截至23年2月已恢复至10.3%,接近20年年末水平。
资产结构:贷款升,同业降,债券投资降多升少。从生息资产平均余额结构变化看,与22H1相比,大行生息资产结构基本保持不变,股份行、城商行、农商行整体呈现贷款占比提升、同业资产占比下降、债券投资占比降多升少的特征。资产负债表时点数据显示:22年同业资产规模大幅增加,占总资产比重由2021年底的4.9%上升至5.4%。
贷款结构:按揭贷款占比大幅下降,房地产业贷款仍无起色。22年首套房贷利率调整、投资理财收益率降低,个人按揭贷款“提前还贷潮”兴起;同时,房地产市场政策环境虽逐渐优化,但供需两端修复仍需时间。个人住房贷款占比下降,大行降幅尤为明显;房地产行业和企业贷款占比变动不大。此外,高风险行业贷款占比小幅回升。
负债结构:存款占比分化,债券发行占比普降。与22H1相比,大行和城商行计息负债结构整体保持稳定,股份行存款升发债降,农商行存款和发债均降。资产负债表时点数据显示:同业负债增速提升,应付债券增速回落。
净息差续创2010年以来新低,资产收益率和负债成本率普降。2022年各类银行净利差水平/环比变动/同比变动分别为:六大行1.78%/-8BP/-12BP、股份行1.99%/-4BP/-13BP、城商行1.83%/-3BP/-13BP、农商行1.98%/-1BP/-16BP。除大行外,其余类型银行负债成本率普降(存款定期化趋势虽阻碍了存款成本下降,但同业负债成本下降缓解负债压力),但生息资产收益率降幅更大拖累净利差。
中小行配债热情高涨,大行相对温和,近期银行配置力量已边际减弱。大行债券投资增速从去年9月11.8%的低点小幅回升至今年2月的12.8%;中小行债券投资增速从去年10月14.7%的低点大幅回升至今年2月的20%。4月以来交易盘逐渐接棒配置盘,月末农商行已开始净卖出现券。
一季度按揭贷款集中重定价、揽储和信贷投放竞争激烈,净息差或进一步下行,后续净息差有望止跌企稳。从贷款端来看,前期信贷投放“以价换量”的模式已带来资金空转风险,贷款利率进一步下行的空间或有限,后续若稳增长、扩内需政策出台并提振贷款需求,则更有助于贷款利率企稳;从存款端看,我们认为后续自律协会存款利率调整可期。 |
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