7月债券托管数据点评20230820：基金大幅增持，银行增利率减信用

发表时间： 2023-08-21 来源：海通证券

【内容提要】

7月中债登和上清所债券托管总量共计134.3万亿元，环比增加1.16万亿元，增量环比多增2409亿元。

    分券种来看，利率债增幅减小，信用债托管量降幅略有收窄，同业存单托管量大幅增加。二级市场中，7月7-10年国债和政金债均主要是农商行在净买入。

    分机构来看，广义基金增持力度大幅加强；商业银行增持利率债减持信用债；券商转为大幅减持。广义基金增持规模大幅上升至8109亿元，主要增持存单；商业银行对地方债和政金债增持力度加大。7月农商行现券日均净买入力度大幅回升至262亿元，8月以来进一步加强。保险增持力度继续下降，券商转为大幅减持；境外机构转为减持，外资行继续减持存单。另外，上交所数据显示，信托大幅增持，券商自营和券商资管大幅减持。

    杠杆方面，债市杠杆率同比升环比降。7月末银行间债市杠杆率为108.1%，较6月末环比下降1.2个百分点，同比续升0.5个百分点。7月末质押式回购成交量为5.04万亿元（6月末为3.85万亿元），月均值由7.39万亿元上行至7.96万亿元，隔夜回购成交量均值占比较6月上行4.2pcts至91%。此外，非银回购净融入余额回落。

    债市策略：债市利率或先下后上。短期来看，债市走势可能是类似今年6月、22年8月、22年1月，利率呈现先下后上的趋势，但每轮收益率高点或趋于下降，广谱利率下行趋势延续。此外，资金面宽松延续，支撑杠杆套息策略。

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