债市情绪指数和欠配指数跟踪202309010：债市情绪偏谨慎，杠杆率再度下降

发表时间： 2023-09-15 来源：海通证券

【内容提要】

摘要：

    1、债市情绪指数：情绪偏谨慎，杠杆率再度下降

    9/4~9/8当周债市情绪指数小幅下降（主要是银行间和交易所债市杠杆率下降），平滑后的债市情绪指数（4周-MA）继续回落。

    情绪升温的指标有：

    30Y国债换手率，10Y国开债隐含税率。

    质押式回购成交量；隔夜回购成交量占比；券商债市杠杆率（环比抬升）。

    久期分歧指数下降，扣除杠杆后基金久期（中位数）继续拉长。

    情绪降温的指标有：

    10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额。

    银行间债市杠杆率，保险和基金债市杠杆率；交易所债市杠杆率。

    中长期纯债型基金久期缩短（带杠杆、中位数）。

    债市情绪亮红灯的指标：30Y国债换手率、10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额，中长期纯债基金久期（中位数，未剔除杠杆）。

    债市情绪亮黄灯的指标：10Y国开债隐含税率。

    债市情绪亮绿灯的指标：银行间债市杠杆率、保险和券商债市杠杆率，久期分歧指数。

    2、债市欠配指数：信用债欠配压力缓解

    信用债欠配指数回升（越小越欠配）；利率债欠配指数回落、但仍处于资产荒临界线上方（越小越欠配）。

    风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。

债市情绪指数和欠配指数跟踪202309010：债市情绪偏谨慎，杠杆率再度下降.pdf

声明

海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）发布的证券研究报告仅提供给本公司特定客户使用。本公司不会因接收或阅读本公司的证券研究报告而视其为客户。本海通证券官方网站（www.htsec.com）刊发的证券研究报告为经合法授权发布，本公司证券研究报告的授权刊载详见海通证券网站的相关业务公告。本公司郑重提醒公众投资者，请审慎使用从网络或其他媒体、机构获取的未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本公司的证券研究报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权刊载或者转发证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议，本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本公司所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本公司研究报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。任何机构或个人在决定投资前，务必审慎决策、自担风险。