可转债周报20230911：传媒行业转债梳理

发表时间： 2023-09-21 来源：海通证券

【内容提要】

上周（2023年9月1日至2023年9月8日，下同）市场回顾：转债指数下跌。中证转债指数下跌1.16%，成交量下降6.33%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）下跌。同期主要股指下跌。从板块来看，所有板块均下跌，TMT、可选消费、周期、必需消费跌幅居前。估值下跌，百元溢价率降至25.95%，纯债YTM均值上升。

    传媒行业转债梳理

    我们梳理了传媒行业相关转债，传媒行业相关转债共有6只，主要包括广播电视节目运营（吉视转债、广电转债、湖广转债、贵广转债）、游戏娱乐（游族转债、风语转债）。食品相关转债规模普遍较小，共计30.44亿元。根据海通传媒组观点，游戏板块在产品周期的催化下新品逐渐进入利润释放周期。随AIGC、数字经济、顺周期回暖等要素不断催化，我们认为传媒板块行业整体估值水平有望进一步提振。建议关注贵州省内唯一广播电视节目运营商贵广转债以及中国数字科技应用领域龙头企业风语转债等。

    转债策略方面，短期看围绕稳增长和活跃资本市场布局券商、地产，低估低配的消费在政策催化下有望表现更优。未来市场底的高低需关注基本面修复的进展，随着政策推动经济和股市基本面回升，A股市场底可能很难低于政策底期间的指数低点。全年维度看，1、TMT科技领域（关注一些AI扩散领域，例如机器人、自动驾驶、MR、游戏等方面）；2、调整较多的处于低位的新能源、汽车等板块（需要关注基本面改善情况）；3、主题机会。4、定位合理的新券机会。

    其他标的建议关注：彤程、精锻、金23、恒邦、冠宇、鸿路、宏图、珀莱、浙22、新23转债。

    风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险、转债强赎风险。

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