债市情绪指数和欠配指数跟踪202309024：情绪温和改善，基金久期拉长

发表时间： 2023-10-09 来源：海通证券

【内容提要】

摘要：

    1、债市情绪指数：情绪继续温和改善，基金久期拉长

    9/18~9/22当周债市情绪指数继续小幅上行（主要是银行间债市杠杆率上行、中长期纯债基金拉长久期、10Y国开债隐含税率下降），平滑后的债市情绪指数（4周-MA）也小幅抬升。

    情绪升温的指标有：

    10Y国开债隐含税率。

    银行间债市杠杆率，保险和券商债市杠杆率（环比抬升）；交易所债市杠杆率（环比抬升）。

    中长期纯债型基金久期继续拉长（带杠杆、中位数）且久期分歧指数继续小幅下降，扣除杠杆后基金久期（中位数）也明显拉长。

    情绪降温的指标有：

    30Y国债换手率，10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额。

    质押式回购成交量、隔夜回购成交量占比；基金杠杆率（环比下降）。

    债市情绪亮红灯的指标：10Y国开债隐含税率，中长期纯债基金久期（中位数，未剔除杠杆）。

    债市情绪亮黄灯的指标：30Y国债换手率，10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额。

    债市情绪亮绿灯的指标：保险债市杠杆率。

    2、债市欠配指数：信用债欠配力度小幅增加

    资金面边际收敛，但信用债供需格局改善，信用债欠配指数下降（越小越欠配，每周五数据）。受资金面和国债供给放量的影响，利率债欠配指数小幅上行（越小越欠配，每周五数据）。

    风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。

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