债市情绪指数和欠配指数跟踪20231224：高杠杆、低久期

发表时间： 2024-01-02 来源：海通证券

【内容提要】

摘要：

    1、债市情绪指数：银行间债市杠杆率较高，基金久期较低

    12/18~12/22当周债市情绪指数继续上行（主要是超长债交投情绪高位抬升、银行间和交易所杠杆率均上行），平滑后的债市情绪指数（4周-MA）小幅回升。

    情绪升温的指标有：

     30Y国债换手率；10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额。

     质押式回购成交量；银行间债市杠杆率，基金和保险杠杆率（环比上行）；交易所债市杠杆率。

    情绪降温的指标有：

     隔夜回购成交量占比；券商杠杆率（环比下降）。

     中长期纯债型基金久期缩短（带杠杆、中位数），久期分歧指数上行，扣除杠杆后基金久期（中位数）也缩短。

    债市情绪亮红灯的指标：30Y国债换手率，基金杠杆率。

    债市情绪亮黄灯的指标：银行间债市杠杆率，交易所债市杠杆率。

    债市情绪亮绿灯的指标：10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额，中长期纯债型基金久期（带杠杆、中位数）。

    2、债市欠配指数：欠配压力尚可

    至12月22日信用债欠配指数先下后上、利率债欠配指数下降（越小越欠配，相较于前一周周五）。

    风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。

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