转债仓位继续提升，增配中低价品种——23Q4固收+基金季报分析

发表时间： 2024-01-30 来源：海通证券

【内容提要】

规模及申赎：主要固收+基金类型新发环比下降，存量上23Q4存量广义固收+基金规模约1.60万亿，四季度大幅下降，二级债基赎回较多，其余固收+基金均有小幅赎回。

    仓位及配置：股票和转债仓位在Q4分别-0.06pct、+1.54pct ，转债仓位在赎回情况下有一定上升（年末估值偏低，不排除部分机构存在一定增持行为）。重仓股&券方面：股票加仓科技、防守及红利板块，转债主要增持中低价品种、减持即将到期或可能赎回标的。纯债仓位提升，固收+加仓金融债、利率。

    业绩及归因：受权益市场偏弱影响，四季度固收+基金收益平均约-0.65 %，回报为正的基金占比约为33.4%，全年平均收益率约为0.22%。四季度绩优基金业绩归因显示，纯债关注中短期高等级信用债配置机会，部分关注银行金融债和银行二级债，转债关注中低价策略，减少部分权益类敞口暴露，权益仓位表现有所分化，部分表示主要以稳定类、高股息为配置方向，部分表示增配医药和电子板块。

    风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、股市波动、价格和溢价率调整风险。

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