策略甜点8：万亿成交背后的众生相-20210902

【内容提要】

《策略甜点》分析可能影响宏观经济、资本市场的信息，是我们日常思考的沉淀。研究是个创造性工作，策略分析师需要细致观察、积极思辨，此报告系列不求全面，注重启发。如果说其他策略报告类似生活中的正餐，此系列报告好比餐后甜点，是个补充，是美好生活的一部分。
 
      6月份以来两市每日成交额破万亿早已成为常态，截至9月1日，沪深两市成交额已连续三十一个交易日突破万亿。成交额屡破万亿毫无疑问地印证着市场足够活跃，然而主要宽基指数的表现却不温不火。这一现象的背后，正是市场分化的深度和广度比人们所直接感受到的那样更为波澜壮阔。从行业指数、概念指数和所有个股的涨跌幅表现、均值和中位数的差距等均可以看出当前市场分化程度高。
 
      通过计算行业指数、概念指数以及个股表现的离散度，可以发现沪深两市成交金额持续破万亿期间，市场分化程度在加剧。行业、概念指数和个股7月1日以来的离散度均高于年初至6月30日的离散度。观察历史，当前市场分化严重现象并非此轮牛市的特例，牛市前中期市场行情顺着主线演绎时，行业表现会有所分化，但随着牛市到了后期，前期涨幅不大的行业往往迎来普涨、轮涨，与此同时前期强势的行业涨势依旧延续，因此市场整体涨幅相较前期上升，从而实现分化收敛。
 
      风险提示：全球疫情反复，历史表现不一定代表未来。