北交所新政发布，进一步活跃市场
【内容提要】
《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》和多项配套公告。9月1号，中国证监会发布《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》。同天，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理业务指南》公告、《北京证券交易所投资者适当性管理办法》公告、关于融资融券标的股票范围调整的公告、《北京证券交易所股票做市交易业务指引》公告、《北京证券交易所股票做市交易业务细则》公告等配套措施。全国股转公司修订《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，证监会发布《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》。
北交所成立两年来的成果。1、北交所上市公司已有218家，上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超四成，高新技术企业占比超九成。2、合格投资者已有557万户。3、北交所上市公司累计公开发行融资超440亿元，平均每家融资2亿元。4、对新三板创新层、基础层的带动效果不断增强。5、从指数上来看，北证50指数约在700-1200点范围，低于同为50万元起步的科创板50指数。
上市融资制度安排。明确发行条件中“已挂牌满12个月”的计算口径为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，原口径按照申报时已连续挂牌满12个月执行。北交所原先审核项目从受理到上市平均耗时天数约为203天，新政发布后，有助于进一步提升北交所新股发行效率。允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市，无需再次挂牌满12个月。挂牌公司自进入创新层之日起，可向北交所提交发行上市申请文件。
流动性改革。首先，与科创板联通，优化投资者适当性管理。科创版投资者无需符合50万元资产条件，无需知识测评，可以直接申请开通北交所交易权限。第二，修订创新层进入条件，删除挂牌公司进入创新层（无论是从基础层升级还是首次挂牌）需累计融资金额不低于1000万元的要求。第三，取消发行底价制度，提升投资者参与询价的热度，进一步提升新股发行定价的市场化水平。
转板机制。结合《中国证监会关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》发布以来资本市场改革发展情况，特别是北交所上市公司数量增加、预期更加多元的实际，已启动《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》修改工作，会同沪深交易所完善转板沟通、协作机制。
交易配套。扩大做市商队伍，本次修改大幅下调了北交所做市商门槛，净资本要求由100亿下降至50亿，降低连续3年A级A类（含）标准，并新增北交所特点指标。预计政策将显著提高做市商在北交所的参与力度。
风险提示。宏观经济波动风险，政策波动风险，北交所流动性不足风险。
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