海外市场月报-本轮上涨中南下资金买了啥？-20240402

发表时间： 2024-04-10 来源：海通证券

【内容提要】

核心结论：①政策刺激推动港股上涨，但基本面预期承压叠加外资回流波折拖累港股再度回落。②从大类行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓港股能源材料和金融地产，减仓消费和科技。③从细分行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓石油石化、银行、非银金融，减仓传媒和医药生物。

    市场回顾：3月全球主要股指延续涨势，A股和港股表现相对落后。从3月全球重要股指表现看，港股和A股表现相对落后。A股方面沪深300指数3月累计涨幅/最大涨幅为0.6%/1.4%，创业板指为0.6%/8.2%；港股方面恒生指数累计涨幅/最大涨幅为0.2%/7.0%，恒生科技指数累计涨幅/最大涨幅为1.3%/11.7%；美股方面标普500指数累计涨幅/最大涨幅为3.1%/4.1%，纳斯达克指数为1.8%/4.3%；其他市场德国DAX累计涨幅/最大涨幅为4.6%/5.1%，英国富时100累计涨幅/最大涨幅为4.2%/5.0%，法国CAC40累计涨幅/最大涨幅为3.5%/4.5%，日经225指数为3.1%/7.4%。从行业表现看，3月港股行业表现分化，信息技术（13.3%）、材料（6.5%）、日常消费（4.8%）涨幅居前，房地产（-5.0%）、能源（-4.5%）、公用事业（-2.1%）跌幅居前。

    自24/1/22市场低点，南下资金持续流入港股并于3月明显加速。自1月22日的市场底部以来，外资率先加快流入港股步伐，作为资金主力催动股市上涨，南向资金亦保持净流入趋势但规模相对较小。24/1/22-24/2/29期间北向资金累计净流入777.0亿元，南向资金为248.9亿港元。而步入3月后，外资流入放缓，南向资金接力加速流入，为港股提供新的资金面支撑。截至24/3/28，24年3月南向资金净买入859.5亿港元，较2月环比增加250.4%。3/18-3/22该周南向资金净流入355.6亿港元，创下21年3月以来的单周最高水平。

    从大类行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓港股能源材料和金融地产。24/1/22-24/3/28期间南向资金主要增持的大类行业为能源材料和金融地产，主要减持的为消费和科技，制造基本不变。24/1/22-24/3/28期间港股能源材料板块剔除股价影响后的增持幅度为1.9个百分点，金融地产板块为0.8个百分点。同期港股消费板块剔除股价影响后的减持幅度为1.5个百分点，科技为1.2个百分点。

    从细分行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓石油石化、银行、非银金融。24/1/22-24/3/28期间南向资金主要增持的细分行业为石油石化、银行、非银金融。主要减持的为传媒和医药生物。24/1/22-24/3/28期间南向资金主要加仓石油石化行业，重点加仓中国海洋石油、中国石油化工股份、中国石油股份；加仓银行业，重点加仓中国银行；加仓非银金融行业，重点加仓友邦保险。24/1/22-24/3/28期间南向资金主要减仓传媒行业，主要减持了腾讯控股；减仓医药生物行业，主要减持了药明生物。

    风险提示：美联储加息超预期，地缘政治关系恶化，国内经济复苏不及预期。

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