A股蓄势期，布局选龙头——关注MSCI中国A50潜在的估值修复机会

发表时间： 2023-10-26 来源：海通证券

【内容提要】

指数基本信息。MSCI中国A50互联互通指数（指数代码：735577L.MI（离岸人民币）/746059.MI（人民币））于2021年8月20日正式发布，是MSCI中国A股系列指数的最新成员。基于互联互通机制，MSCI中国A50互联互通指数采用行业中性策略，遵循其母指数的行业权重配置，并通过纳入全球行业分类标准范围内各行业市值最大的两只股票平衡行业代表性。

    指数成分股分布。从指数成分股来看，我们认为，得益于其行业中性的编制特点，MSCI中国A50互联互通指数的行业分布较为均衡，降低了对金融行业的超配，提升了工业、信息技术、医疗保健等新兴产业的权重；同时，指数市值分布虽偏大盘，但万亿以上成分股的权重明显低于上证50指数，市值分布上更为平衡，对A股具有较好的代表性。

    A股龙头溢价有待提高。根据海通证券策略团队报告《策略专题-对比美股，A股龙头效应望强化》，自2016年以来，A股龙头效应开始显现。回顾历史，我们发现美股龙头效应更强，相对而言，A股多数行业龙头还有待长大，龙头估值溢价和成交溢价有待提高。未来随着行业集中度提升和投资者结构机构化&头部化，我们认为A股龙头效应将逐步增强，而囊括了A股龙头的MSCI中国A50互联互通指数或将获利于A股“龙头效应”的不断提升。

    MSCI中国A50互联互通指数（指数代码：735577L.MI（离岸人民币）/746059.MI（人民币）），是MSCI中国A股系列指数的成员，旨在反应中国A股市场龙头企业的表现。指数具备低估值、高股息、盈利稳定以及弹性强等优势。同时，指数中长期收益表现较为稳定，近三年和近五年相较上证50和沪深300均能取得超额收益。自基日以来（2012.11.30起），截至2023年9月28日，MSCI中国A50互联互通指数累计收益99.04%，年化收益高达6.29%。我们认为，指数具备长期投资价值。

    风险提示。本报告所有分析基于公开信息，不构成任何投资建议。权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力的投资者持有。

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