“中国版漂亮50”有何不同？
【内容提要】
2024年初，有“中国版漂亮50”之称的中证A50指数（930050.CSI）正式发布，作为市场中优质且具代表性的大市值蓝筹股代表，本文对中证A50的特点和投资价值进行深入研究。
我们认为，作为“中国版漂亮50”，中证A50展现出了良好的收益风险特征，短/中/长期内都有着优异的回报和较低的回撤，凸显中国核心资产的配置吸引力。和现有的其他50系列指数相比，中证A50以全部A股为选样空间，全市场代表性更强。选样时，在大市值和高流动性的基础上，加入了行业均衡、公司治理良好、互联互通等多个条件，使得指数更加全面和细致。
我们认为，持有中证A50指数，能给投资者在各种环境下带来相对良好的投资体验。中证A50在大盘或成长风格占优的阶段，表现较为优异。同时，当市场处于上行期，中证A50的收益也较高，具备一定的向上弹性。而当市场下行，小盘或价值风格占优时，中证A50凭借其较为分散的行业和个股分布，亦能较好地控制回撤和下跌幅度。
我们认为，中证A50是优良的长期资产配置工具。低估值和高盈利的特征，有望为投资者带来估值和基本面同时向上的戴维斯双击；低波动性和高流动性兼具的特点，可以帮助投资者更好地应对市场潜在的不确定性；而成分股的行业龙头地位使得这些上市公司有着更加稳定的预期和更强的抗风险能力，有利于为投资者在长期内创造持续且稳健的回报。
我们认为，中证A50也是一个更好的大小盘轮动工具。因其在编制规则中强调行业均衡与龙头代表性，故行业覆盖面较广，且囊括包括新兴产业在内的各行各业的龙头公司。这种囊括龙头且又相对分散的特性，使其能够更加从容地适应大盘行情下的各种细分风格，成为了一款更好的大小盘轮动工具。
我们认为，市场代表性强，且具备鲜明的大盘、白马、成长风格的中证A50指数，和我们的预判较为契合，是当前配置A股的理想工具。在政策、经济、估值等多重利好的助推下，A股有望迎来上行期。同时，前期跌幅较大、估值处于历史低位的白马成长板块，则有望受益于基本面和资金面的双重催化，取得更好的收益表现。
我们认为，以中证A50为跟踪指数的ETF较为适合投资者长期配置，是分享中国经济及核心资产增长红利的有力工具。中证A50指数的全市场代表性强，选样时又加入了行业均衡、公司治理良好、互联互通等多个条件。因而，展现出良好的收益风险特征，短/中/长期内都有着优异的回报和较低的回撤，也能够在各种市场风格和环境中，给投资者带来相对良好的持有体验。
风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。
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