海通证券12月基金投资策略：关注重要会议政策，相对偏向成长配置风格

发表时间： 2023-12-11 来源：海通证券

【内容提要】

基金投资策略

    股混基金：11月制造业PMI为49.4%，比上月下降0.1个百分点，边际回落，降幅略高于季节性，经济需求端需要进一步提振，同时由于地产链相关行业等价值风格资产表现不佳，近期A股走势再度偏弱。我们认为，当前A股估值、情绪等指标依然处于历史低位，当前国内经济基本面已在修复趋势中，后续重要会议政策落地有望缓解市场担忧，叠加国内基本面改善的积极催化，A股行情有望逐渐回暖，同时从基金仓位测算结果来看，公募基金同样也在寻求底部布局机会，短期来看，消费、医药、大金融等行业值得关注，我们建议以均衡配置为主，但中期维度来看，科技成长板块依然是关注重点，我们建议后续偏向配置成长风格的基金。在基金品种的选择上，价值风格关注景顺长城能源基建A；成长风格关注银华中小盘精选、易方达环保主题；均衡灵活品种关注国富中小盘、广发多因子；主题型基金可以关注交银策略回报、信澳健康中国A、融通互联网传媒。

    债券基金：明年政策组合或为“宽财政+宽货币”，现实与预期的交织将继续演绎，债市走势或偏震荡。从基金投资的角度来看，在债市偏窄幅震荡的预期下，建议主要关注配置中短久期、中高等级信用债并存在一定票息保护的产品。品种选择上，关注鹏华丰禄、国泰利享中短债A。

    QDII和商品型基金：原油方面，11月国际油价震荡下跌，2023年11月30日，部分OPEC+国家宣布2024年一季度额外减产220万桶/天，OPEC+额外减产有助于帮助维持原油市场稳定和平衡，根据EIA 2023年11月月报，预计2023-2024年全球原油市场处于紧平衡，“供给-需求”分别为50万桶/天、11万桶/天，预计国际油价维持震荡。黄金方面，10月美国PCE价格指数同比增速为3.0%，较9月回落0.4个百分点，通胀进一步回落，截至12月1日，市场仍预期12月大概率不再加息（98.8%），后续金价走势仍受美联储加息节奏影响。美股方面，在劳动力市场仍然稳定、居民家庭财富提升、超额储蓄仍存以及利息负担仍低的情况下，美国消费短期或仍能维持一段时间的稳定，我们认为纳思达克指数相关基金同样具备投资价值。品种选择上，可以关注南方原油A、广发纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100A。

    关注基金

    股票混合型基金：景顺长城能源基建A、银华中小盘精选、易方达环保主题、国富中小盘、广发多因子、交银策略回报、信澳健康中国A、融通互联网传媒。

    开放式债券型基金：鹏华丰禄、国泰利享中短债A。

    QDII和商品型基金：南方原油A、广发纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100A。

    风险提示

    基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化。

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